Posible estrategia de pares: Largos en Iberdrola y cortos en Gas Natural

Dos noticias alrededor de Gas Natural han destacado este Viernes, la primera la entrada como asesor del ex presidente del gobierno Felipe González, una mera maniobra política que supongo servirá para complementar los ingresos del que dirigiera los designios de nuestro país; la segunda noticia ha sido la rebaja del rating por parte de S& P acercándolo un paso más al rating de los bonos basura, una consecuencia directa de utilizar las empresas para hacer política; creo que no es necesario recordar el sobreprecio que pago Gas Natural, dirigida por La Caixa, para quedarse con Unión Fenosa. La consecuencia de la rebaja del rating...

... no es otra que un incremento adicional de los costes de financiación para Gas Natural, que en una empresa con 17.000 millones de deuda no es moco de pavo y puede comerse todavía un pedazo mas de esos beneficios anuales de poco mas de 1.000 millones de euros. Basta poner en relación la deuda con el beneficio, o si queremos con el Ebitda de 4.000 millones, para comprobar que la deuda de Gas Natural es desproporcionada y que comprar Unión Fenosa fue una estupidez, gracias a esta maniobra ha perdido el 70 % de su capitalización bursátil en un par de años.

Vayamos ahora al gráfico de Gas Natural, en esta ocasión me he decantado por el gráfico semanal (cada vela es una semana) porque el diario no aportaba demasiado. Como podemos ver durante todo el 2009 Gas Natural ha estado dibujando un triangulo, a día de hoy Gas Natural se mueve por la zona central y acercándose al vértice del mismo, lo que puede reducir la fiabilidad de la figura cuando llegue la ruptura. Soporte para Gas Natural en 10, 15 y resistencia no demasiado definida entre 12, 20 y 12, 50 aproximadamente. Tendencia lateral a corto plazo y bajista a largo, sin razón aparentemente para que el valor se comporte mejor que su sector.

No veo ninguna razón para decantarnos por Gas Natural, a la hora de invertir, frente a compañías del mismo sector como Iberdrola; de hecho vistos ambos gráficos y vistas sus cuentas y deuda una operativa que se me ocurre es abrir una estrategia de pares poniéndonos largos en Iberdrola y cortos en Gas Natural, obtendríamos beneficios si Iberdrola se comporta mejor que Gas Natural independientemente de lo que hiciera el Ibex o de que subieran o bajaran ambos valores.