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04/11/2012

Informe sobre los Mercados Financieros. Semana del 29 de octubre al 2 de noviembre de 2012

Los operadores de la Bolsa de Nueva York, NYSE Euronext y Nasdaq decidieron, en el marco de las medidas de emergencia decretadas por el paso del huracán Sandy, y junto con el resto de participantes del mercado, las autoridades del país y los reguladores, que la operativa en el parqué de Wall Street permaneciera cerrada el lunes y martes pasados. El presidente de Estados Unidos, Barack Obama, declaró “zona catastrófica” las áreas de Nueva York y Nueva Jersey. Algunas fuentes estiman que los costes ascenderán a 40/50Bn$, lo que podría provocar un impacto económico negativo a muy corto plazo.

Los ingresos personales crecen en septiembre un 0.4%, mientras que los gastos lo hacen un 0, 8%. La inflación subió, por segundo mes consecutivo, en septiembre hasta alcanzar 1, 7% anual. Los costes laborales del tercer trimestre aumentan un 0.4%, lo que supone una subida anual del 2%. El índice manufacturero de Chicago alcanzó en octubre los 49, 9 desde 49, 7. El ADP de empleo privado en octubre mostraba un aumento de 158.000 personas frente al dato de septiembre de 114.000. Las peticiones semanales de subsidio de desempleo caen hasta 363.000 personas desde 372.000. La tasa de desempleo sube hasta el 7, 9% desde el 7, 8% previo. La confianza del consumidor en octubre subía hasta 72, 2 desde 68, 4 en septiembre. El ISM manufacturero sube en octubre hasta 51, 7 desde 51, 5, el nivel más alto desde mayo. Los pedidos de construcción repuntan en septiembre un 0, 6%, tras la caída del 0, 1% anterior. El aumento anual es del 7, 8%. La productividad marginal del tercer trimestre se queda en el 1, 9%, mientras que los costes laborales unitarios caen un 0, 1%. Las ventas de automóviles se elevaron a 1, 09 millones de unidades en octubre, lo que supone un incremento del 6, 9% con respecto al mismo mes de 2011. Los pedidos de fábrica subieron un 4, 8% en septiembre, cayeron un 5, 1% en agosto.

El Banco de Japón anunció una ampliación de su programa de compra de activos desde 80 a 91 billones de yenes. Revisó a la baja su previsión del PIB para este año hasta el 1, 5% y pronosticó un crecimiento para 2013 del 1, 6%. Además, decidió establecer un marco de referencia para impulsar los préstamos a largo plazo con bajos tipos de interés destinados a las instituciones financieras. Las ventas al por menor en septiembre se situaron en el 0, 4% frente al 1, 7% del mes anterior.

El PMI manufacturero de China en octubre se situó en 50, 2 puntos –en fase de expansión por primera vez desde julio-, frente a los 49, 8 de septiembre. El Banco Popular de China inyectó una cantidad récord de flujo de capital en los bancos -se estima en unos 60Bn$- a través de operaciones del mercado abierto.

El indicador de sentimiento del consumidor de la zona euro cayó en octubre hasta 84, 5 desde 85, 2, el nivel más bajo desde agosto de 2009. La inflación se modera en octubre, 2.5% desde el 2.6% anterior. El desempleo aumenta hasta el 11, 6% en septiembre frente al 11, 5% anterior. El PMI manufacturero (Markit Economics) del mes de octubre retrocede hasta los 45, 4 puntos, lleva quince meses por debajo de 50.

La inflación interanual alemana se mantuvo, sin variación, en octubre en el 2%. El número desempleados se situó en octubre en 2.753.000 personas, 35.000 menos que en septiembre. La tasa de desempleo quedó en el 6, 5%. Las ventas al por menor en octubre subieron un 1, 5% frente al aumento del 0, 1% en septiembre. El PMI manufacturero de octubre se situó en 46 contra 47, 4 en septiembre.

Las ventas del comercio minorista de septiembre en España se desplomaron un 12, 6%, lo que representa la mayor caída desde el inicio de la serie histórica en 2003. La economía se contrajo un 0, 3% durante el tercer trimestre del año y registró una caída interanual del 1, 6%. La inflación anual repunta hasta el 3, 5% frente al 3, 4% anterior. La Balanza corriente tuvo un superávit en agosto de 1, 2Bn€. En lo que llevamos de año, su déficit se reduce hasta 16, 1Bn€ desde 26, 57Bn€ un año antes. El PMI manufacturero bajó en octubre hasta los 43, 5 puntos desde los 44, 5 de septiembre, decimoctavo mes consecutivo de caídas.

El mercado de automóviles de turismo contabilizó en octubre 44.873 matriculaciones, un 21, 7% menos que el mismo mes de 2011. En los diez primeros meses del año, se vendieron 600.237 turismos, un 11, 9% menos que de enero a octubre del año pasado. Según los primeros cálculos, la puesta en marcha del Plan PIVE ha supuesto un incremento del 70% en el número de pedidos con respecto al mes anterior.

Finalmente, el descuento con el que los bancos con problemas traspasarán los activos inmobiliarios a la Sareb (Sociedad de Activos Procedentes de la Reestructuración Bancaria) será del 63% de media. Los préstamos a promotores serán transferidos con un descuento del 45%. El Banco de España augura una rentabilidad entre el 14% y el 15% al nuevo proyecto. Los bancos nacionalizados, así como otros que se vean obligados, iniciarán el traspaso de sus activos a la nueva sociedad a partir de finales de año. La Sareb tendrá un tamaño máximo de 90.000M€ y tres fuentes de financiación: deuda senior avalada por el Estado, deuda subordinada perpetua y capital ordinario.

Fuentes gubernamentales informan que España no prevé pedir ayuda financiera a la Unión Europea en lo que queda de año ya que las necesidades de financiación están cubiertas en un 96% e insisten en que lo prioritario tiene que ser avanzar en la integración europea, en especial en la unión bancaria y fiscal. Por su parte, el presidente del Banco Nacional de Austria y miembro del Consejo de Gobierno del BCE, Ewald Nowotny, considera que España no tiene una “necesidad inmediata” de solicitar el rescate ya que las perspectivas económicas “están mejorando” y destacó que el Ejecutivo español aún tiene “cierta flexibilidad” por las medias que ha adoptado e incidió en que el programa de compra de deuda del banco tiene unas “condiciones muy estrictas”, si se activa.

Los Técnicos del Ministerio de Hacienda (GESTHA) estiman que el aumento del paro en 504.500 personas hasta el tercer trimestre del año anunciado por el INE, supondrá una pérdida de ingresos de 1.314M€ para las arcas públicas. Las estimaciones de Gestha consideran que en el caso de que el desempleo subiera hasta 750.000 personas en 2012 –como vaticinan algunas instituciones- la pérdida recaudatoria, sólo en concepto de IRPF, rozaría los 2.000M€. Gestha advierte que el aumento del número de parados tendría también un impacto directo sobre la fiscalidad que grava los ingresos de las empresas ya que aquellas que despidan trabajadores, reducirán, consecuentemente, la base imposible del Impuesto de Sociedades con el importe de las indemnizaciones.

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El miércoles pasado entró en vigor la nueva ley antifraude fiscal que reduce a 2.500 euros el límite para realizar pagos directos en efectivo a particulares y empresarios –no aplicable a los realizados con entidades de crédito- y obliga a todos los contribuyentes a declarar el capital y los bienes inmuebles en el extranjero. Tanto el pagador como el receptor del pago responderán solidariamente en caso de infracción. Se establece el deber de toda autoridad o funcionario público de denunciar los incumplimientos de los que tengan conocimiento. Si la denuncia procede de una de las partes que hayan intervenido en la operación, Hacienda no aplicará sanción alguna a esta parte si voluntariamente lo pone en conocimiento de la Agencia Tributaria. La nueva ley permite a la Agencia Tributaria tomar medidas cautelares para evitar que los deudores se declaren insolventes o cometan un alzamiento de bienes. Se eliminan los aplazamientos de créditos en situaciones concursales, se facilitan los embargos preventivos y se amplía la responsabilidad de los sucesores de empresas liquidadas. También, se endurecen las sanciones por resistencia y obstrucción a la inspección.

Una encuesta realizada a 300 empresas, por expertos del sector, sobre el efecto de la última reforma laboral desvela que tres de cada cuatro empresas han optado por medidas que afectan a las condiciones laborales del trabajador, como suspensiones, reducciones de jornada, Expedientes de Regulación Temporal de Empleo o bajada de salarios, para evitar la destrucción de empleos.

La salida de capital de España en inversiones directas, inversiones de cartera, acciones y bonos, y otras inversiones sumaron 247.172, 7M€ en los ocho primeros meses de 2012, frente a los 398, 1M€ registrados en el mismo periodo de 2011.

En base a la información presentada, el Banco de España, junto con la Comisión Europea, concluyó que Banco Popular e Ibercaja serán capaces de cubrir las necesidades de capital por sus propios medios. Por su parte, Banco Mare Nostrum, Caja3, Ceiss y Liberbank han presentado sus planes de reestructuración al Banco de España y a la Comisión Europea, tal y como establece la legislación española, la normativa europea de ayudas públicas y los términos del Memorándum de Entendimiento (MoU, por sus siglas en inglés) y, antes de finales de año, se tomará una decisión al respecto.

La CMNV hizo pública su decisión de mantener la prohibición sobre las ventas de corto en acciones españolas y determinados aspectos de las permutas de cobertura por impago. La prohibición se mantendrá por un periodo de tres meses hasta el 31 de enero de 2013 inclusive, pudiendo prorrogarse de conformidad con el artículo 24 del Reglamento 236/2012 del Parlamento Europeo y del Consejo o levantarse si se considerase necesario.

Agenda financiera de la próxima semana:

Estados Unidos: Elecciones presidenciales, ISM no manufacturero oct., reservas semanales de petróleo EIA, Balanza comercial sept., peticiones semanales de subsidio por desempleo, índice de precios de exportación (MoM, YoY) oct., índice de precios de importación (MoM, YoY) oct., índice de sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan preliminar nov. e inventarios mayoristas sept. .

Japón: Índice coincidente preliminar sept., Balanza comercial sept., Cuenta corriente sept., pedidos de maquinaria (MoM, YoY) sept., encuesta de observadores económicos oct. y confianza del consumidor oct. .

China: PMI no manufacturero oct., PMI de servicios (HSBC) oct., índice de precios al consumidor (MoM, YoY) oct., índice de precios de producción oct., producción industrial (YoY) oct. y ventas minoristas oct. .

Zona Euro: Reunión G20, Confianza del inversor Sentix nov., PMI de servicios (Markit) oct., Índice de precios de producción (MoM, YoY) sept., ventas minoristas (MoM, YoY) sept. y decisión de tipos de interés y conferencia de prensa del BCE.

Alemania: PMI de servicios (Markit) oct., pedidos de fábrica (MoM, YoY) sept., producción industrial (MoM, YoY) sept., Balanza comercial sept., Cuenta corriente sept., exportaciones (MoM) sept., importaciones (MoM) sept. e índice de precios al consumidor (MoM, YoY) oct.

España: Variación en el desempleo oct., PMI de servicios (Markit) oct., producción industrial (MoM) sept. y subasta de bonos a 5 años.

Miguel Ángel Moreno

Colaborador habitual en Bebroker Expertos en Finanzas

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