Goldman Sachs: "La Gran fabrica de Burbujas Americana"

Primera Burbuja: Acciones de Tecnología.

Goldman no solamente sobrevivio la Gran Depresion que elimino del mercado a muchos de los inversores que engaño, luego paso a convertirse en el principal suscritor de las mas acaudaladas y poderosas corporaciones. Gracias a Sydney Weinberg, quien surgio del rango de asistente del conserge hasta convertirse en presidente de la firma., Goldman se convirtió en pionero de ofertas publicas iniciales, una de las formas mas lucrativas que tiene una compañia para recaudar capital. Goldamn pudo no haber sido la estrella de la muerte-devoradora de planetas de influencia politica que es hoy durante las decadas de los 70s o los 80s, pero era una de las firmas de mas clase con la reputacion de atraer al mejor talento de la calle.

Tambien, aunque parezca mentira, tenia una reputacion de eticas relativamente solida y un paciente acercamiento a la inversion que rechazaba el dinero rapido. Sus ejecutivos fueron entrenados para adoptar la mantra de la firma “Avaricia de largo plazo”. Un antiguo ejecutivo de Goldman quien abandono la firma a principio de la decada de las noventa recuerda haber visto a sus superiores rechazar un negocio bastante rentable en las bases de que era un perdedor a largo termino. “Nosotros le regresamos dinero a clientes corporativos que habian hecho malos negocios con nosotros”, Cuenta el banquero. “Todo lo que hicimos fue justo y legal-Pero”Avaricia de largo plazo” decia nosotros no queriamos obtener enormes ganacias a la expensa collectiva de nuestros clientes que en consecuencia, pudieran dañar el mercado.

Pero entonces, algo sucedio, es difícil saber con precision que fue exactamente, puede haber sido el hecho de que el presidente de Goldman para ese entonces, Robert Rubin, siguiera a Bill Clinton a la Casa Blanca, donde dirigio el consejo nacional de economia para luego convertirse en secretario de tesoro.mientras los medios de comunicación Americanos se enamoraban de la historia de un par de jóvenes atractivos y Yuppies rockanrolleros anidandose en la Casa Blanca, tambien abrigo una indisimulada obsesion con Rubin, quien fue promocionado si duda alguna como la persona mas brillante en caminar la silueta del planeta tierra con Newton, Einstein, y Kant marchando unos cuantos pasos atras.

Rubin fue el prototipo de banquero de Goldman. Nacio probablemente vistiendo trajes de $4000 dolares. Lucia una cara que parecia estar eternamente congelada, algo corto de disculparse por ser mas inteligente que los demas.e irradiaba una emocion exterior neutral. La unica emocion humana que alguien podia imaginar a Rubin experimentar en algun momento era la pesadilla de verse forzado a volar en tercera clase. Se convirtió en un cliche nacional que lo que creia Rubin de la economia era lo que debia ser. Un fenómeno que toco la cúspide en 1999, cuando Rubin aparecio en la portada de la revista Time junto a su asistente del gabinete de tesoro, Larry Summers, y el presidente de la reserva federal Alan Greenspan bajo el titular: “El comite que salvo al mundo” y lo que pensaba Rubin mas que otra cosa era que la economia Americana, en particular los mercados financieros, estaban sobre regulados y necesitaban ser liberados. Durante su tenencia en el gabinete del tesoro. La casa Blanca de Clinton tomo una serie de iniciativas que podrian tener graves consecuencias para la economia global-comenzando con el fracaso total de Rubin de regular su antigua firma durante su primera carrera desenfrenada por obtener obsenas ganacias de corto plazo.

La basica estafa de la era del internet es bien facil de entender hasta para aquellos financieramente iliterados. Las compañias no eran mucho mas que ideas creadas durante una y otra sesion de tragos y luego llevadas publicas via oferta publica inicial, promocionadas por los medios de comunicación y luego vendidas por mega-millones. Era como que si bancos como Goldman Sachs envolvieran melones con lazos rojos de la seda mas hermosa, los lanzaran por la ventana desde un edificio de cincuenta pisos y abrieran las lineas telefonicas para comenzar a vender. En este nuevo juego de inversion los unicos ganadores fueron aquellos que sacaron su dinero antes de que el melon se estrellara en el pavimento.

Todo suena obvio ahora, pero lo que el inversor average no sabia en aquel entonces fue que los bancos habian cambiado las reglas del juego, haciendo lucir el negocio mucho mejor de lo que realmente era. Ellos hicieron esto estableciendo un sistema de inversion de dos niveles-Uno para los "privilegiados" que conocian los verdaderos numeros y otro para los inversores invitados a perseguir escalantes precios que los bancos sabian eran irracionales. Mientras que el subsecuente patron de Goldman seria capitalizar en cambios aplicados en su entorno. Su innovación clave durante los años del internet fue abandonar los controles de calidad del standard de su propia industria.

“Desde la gran Depresion, habian estrictas directrices en el proceso de evaluacion por las que Wall Street se regia rigurosamente antes de llevar a una compañia publica”, dice un prominente gerente de una firma de Hedge Fund. “La compañia tenia que estar operativa por un periodo de no menos de cinco años y tenia que mostrar rentabilidad por tres en forma consecutiva. Pero Wall Street tomo todas esas directrices y las coloco en el pote de basura mas cercano que encontro y Goldman completo el trabajo inflando las falsas compañias: Los analistas decian en coro: Basurasinutilidad.com tiene un valor de $100 dolares por accion.

El problema fue que nadie le dijo a los inversores que las reglas habian cambiado, pero todos los de adentro, “los privilegiados” sabian. El gerente dice, Robert Rubin sabia cual era el proceso de evaluacion. Este se habia mantenido intacto desde la decada de 1930.

Jay Ritter, profesor de finanzas de la universidad de Florida quien se especializa en ofertas publicas iniciales, dice que bancos como Goldman sabian muy bien que muchas de las ofertas publicas que ellos promocionaban nunca harian un centavo. Durante los años ochenta, las mayoria de las empresas de evaluacion de compañias insistian en tres años de rentabilidad. Después paso a ser un año y luego un cuarto de año. Cuando llego el tiempo de la burbuja del internet ya no se requeria rentabilidad de ningun tipo.

Goldman niega haber cambiado los standards de evaluacion durante los años del boom del internet, pero sus propias estadisticas demuestran lo contrario, justo como con los “Investment Trust” en la epoca de los 1920s, Goldman comenzo con mucha cautela y termino en un frenesi incontrolable en la era del internet. Despues de llevar publica a una pequeña compañia llamada Yahoo en 1996 y una vez que el boom tecnologico habia comenzado, Goldman se convirtió en el Rey de ofertas publicas iniciales o IPOs de la era del internet. De las 24 compañias que llevo publicas en 1997 un tercio ya estaban perdiendo dinero poco tiempo después del inicio de la oferta publica inicial. En 1999, en el auge del boom, Goldman llevo a 47 compañias publicas, incluyendo entidades como e-Toys y Webvan, ofertas de inversion que en muchas formas eran los equivalentes a Blue Ridge y Shenandoah de la decada de los años 20. El siguiente año, Sachs evaluo a 18 compañias en los primeros cuatro meses, catorce de las cuales resultaron ser perdedoras. Como uno de los evaluadores de compañias de internet mas importantes durante el boom, Goldman produjo ganacias mucho mas volatiles que las de sus competidores: En 1999, el average de precio de las compañias ofertadas salto en 281% por sobre el precio de oferta inicial, comparado con el average de Wall Street que era de 181%.

Como pudo Goldman alcanzar resultados tan extraordinarios? Una explicación fue la implementacion de una practica llamada escaleramiento o “Laddering” que es una bonita manera de llamar a la manipulación del precio de las acciones de las compañias ofertadas. Asi es como funciona: Vamos a decir que tu eres Goldman Sachs y que Basurasinutilidad.com te visita y te pide que la lleves publica. Tu accedes en los siguientes terminos: Tu cotizas la entidad, determinas cuantas acciones se deben ofrecer y te llevas al presidente de la compañia en un fabuloso tour para cautivar inversores, todo a cambio de un pago substancial (Tipicamente seis o siete por ciento del monto recaudado). Luego tu le prometes a tus mejores clientes el derecho de comprar grandes cantidades de las ofertas publicas iniciales a los precios mas bajos- vamos a decir que el precio inicial de Basurasinutilidad.com es de $15 dolares por accion -a cambio de la promesa de que ellos compren acciones mas tarde en el mercado abierto. Esa simple demanda te da un panorama claro del futuro financiero de la compañia a corto plazo, conocimiento este que no se revela al comprador regular el cual tiene solo un folleto como referencia. Tu sabes que tus clientes que compraron un grupo de acciones a $15 dolares tambien van a comprar otro grupo de acciones a $20 dolares y otro mas a $25 y hasta mas. De esta manera, Goldman puede inflar artificialmente el precio de la nueva compañia para el beneficio del banco-Una comision de 6% de una oferta publica inicial de $500, 000, 000 millones de dolares es una buena suma de dinero.

Goldman fue repetidamente demandado por emplear la practica del escaleramiento o “Laddering” en un gran numero de ofertas publicas iniciales, incluyendo Webvan y NetZero. Las deceptivas practicas llamaron la atención de Nicholas Maier, gerente sindicalista de Cramer & Co., El Hedge fund manejado por el ahora famoso coco-seco consejero de finanzas de CNBC, James Cramer, antiguo alumno de Goldman. Maier le conto a agentes del SEC (Comision de Valores de los Estados Unidos) que fue forzado repetidamente a implementar las famosas practicas de escaleramiento durante negociaciones con Goldman Sachs mientras era empleado de Cramer & Co. Entre los años 1996 y 1998.

“Yo puedo atestiguar que Goldman fue el peor de los infractores” Señalo Maier. “Ellos fueron, los que sin lugar a dudas, inflaron la burbuja” Y fue ese comportamiento, específicamente, la causa de la caida del mercado. Ellos levantaron esos valores en fundaciones ilegales- Fueron simples manipulaciones- y ultimadamente fueron los pequeños inversores los que terminaron siendo absorbidos. En el 2005, Goldman accedio a pagar la cantidad de $40.000.000 por violaciones de escaleramiento- relativos centavos en comparación a las ganacias que genero. Goldman ha negado mala intencion en todos los casos civiles que ha liquidado fuera de las cortes y se ha negado a colaborar en entrevistas relacionadas a este tema.

Otra practica que Goldman implemento durante el periodo del boom del internet se llama “Spinning” o “Trompo” o mejor conocido como soborno. El banco de inversion le ofrecia a ejecutivos amigos o “VIPs” acciones de la recientemente formada compañia publica a precios ultra bajos, a cambio de futuros contratos o negocios. “Spinning” es una practica de bancos de inversion de ofrecer acciones a precios por debajo del precio inicial de compañias que estan a punto de ser ofertadas al mercado abierto via mercado bursatil. Esta practica era muy comun en la industria de bancos de inversion ya que atraia nuevos clientes, pero es ahora prohibida.. En otras palabras, vamos a decir que el precio inicial de Basurasinutilidad.com es de $20 por accion y que previo al comienzo de realizar la oferta al publico el banco le ofrece un millon de acciones al presidente de Mueblerías Júpiter a $18 por accion a cambio de futuros contratos o negocios- robando a futuros accionistas de Basurasinutilidad.com de una gran suma de dinero de la compañia y dirigiendose inescrupulosamente a la cuenta personal del presidente de la muebleria.

En un caso, Goldman alegadamente hizo una oferta multimillonaria a la presidente y fundadora de E-bay, Meg Whitman, quien mas tarde se agregaria a la junta de directores del banco, a cambio de futuros negocios y contratos. De acuerdo a un reporte del comite de servicios financieros del congreso de los Estados Unidos, Goldman le vendio acciones de ese tipo a ejecutivos en 21 compañias que llevo publica . Entre los ejecutivos beneficiados figuran nombres como: Jerry Yang, Co-fundador de Yahoo, Dennys Kozlowski y Ken Lay de la ya desaparecida compañia mas grande de servicios de energia del mundo: Enron. Goldman denuncio el reporte como” la atrocidad mas grande en terminos de distorsión de la realidad” antes de cancelar una multa por el valor de $110.000.000 de dolares impuesta por reguladores financieros de la ciudad de New York por practicas de “Spinning” y otra serie de manipulaciones de mercado. Elliot Spitzer, Fiscal General de New York en aquel entonce declaro: “Spinning” o “Trompo” no era mas que una parte integral de planes fraudulentos para generar mas negocio”

Practicas como esas conspiraron para convertir la burbuja del internet en uno de los desastres financieros mas grandes que el mundo ha conocido. $5 trillones de riqueza se evaporaron solamente de Nasdaq, pero el problema real no fue todo el dinero perdido por los accionistas, el problema fue todo el dinero ganado por los banqueros de inversion quienes recibieron enormes bonos por manipular el mercado y llenar completamente los bolsillos de los ya acaudalados bancos para los que trabajaban.

Los años del Internet demostraron a los banqueros que las burbujas son fáciles de inflar en una era de libre fluidez de capital y de largas compañías financieras en manos públicas y que los bonos individuales aumentan cuando las manías y la irracionalidad son más grandes.

Esa fue la realidad en Goldman, que entre 1999 y 2002 pago $28.5 billones en compensación y beneficios-Un average de aproximadamente $350.000 dolares anuales por empleado. Estos números son importantes porque demuestran que la economia esta ahora impulsada por la caza de enormes bonos y salarios que son posibles gracias a ese tipo de burbujas. La oportunidad de enseñar a Wall Street que las burbujas se desinflan desapareció y La mantra de Goldman “Avaricia de largo plazo” se desvaneció en aire fino cuando el juego se convirtió en cobrar el cheque antes de que el melon se estrellara en el pavimento.

El mercado dejo de ser un lugar racionalmente administrado para generar empresas reales y fructíferas: Se convirtió en un gigantesco océano de dinero prestado en el que banqueros recogieron enormes cantidades a través de las vias y formas que fueran necesarias para convertirlas en enormes bonos y compensaciones a la mayor brevedad posible. Si tu elaborabas y ponías en marcha a 50 compañías de internet y estas quebraban en menos de un año no importaba. El yate que compraste con tus bonos ya cumplía seis años y tu ya estabas trabajando para el departamento del tesoro o para el estado de New Jersey mientras la multa de la comisión de valores a tu antigua firma por $110.000.000 de dólares se materializaba.

Para un banco que pagaba $7 billones de dolares anuales en salarios, $110 millones emitidos para cancelar multas cinco años mas tarde era algo menos que disuasivo-era una burla! Una vez que la burbuja del Internet se desinflo, Goldman ya no tenia ningún incentivo para reexaminar su nueva estrategia impulsada por ganancias, simplemente se dedico a buscar una nueva burbuja que coincidencialmente apareció, cortesía de Robert Rubin.

Segunda Burbuja: Mercado Inmobiliario.

El rol de Goldman en el dramático desastre global que fue la burbuja inmobiliaria no es difícil de rastrear. Aquí nuevamente, el problema mas grande fue el deterioro del nivel del proceso de evaluación, pero en este caso los niveles no estaban en ofertas públicas iniciales sino en hipotecas. Ahora todo el mundo sabe que por décadas, comerciantes de hipotecas exigían a compradores de casas una inicial de 10% o más, mostrar firmes ingresos, buena clasificación crediticia y poseer verdaderos nombres y apellidos, pero entonces, hacia el final del milenio, ellos sin ninguna razón aparente, tiraron todo eso por la primera ventana que encontraron y comenzaron a redactar hipotecas en las partes traseras de servilletas a José el de las cervezas y ex convictos de todo tipo que no ofrecían mas que cinco dólares y un par de chocolates como argumento.

Nada de eso podía ser posible sin bancos de inversión como Goldman, quien creo los vehículos necesarios para empaquetar todas esas estériles hipotecas y venderlas en masa a desprevenidos fondos de pensión y compañías de seguro. Esto origino un gigantesco mercado de deuda toxica sin ningún tipo de precedentes, en los tiempos de antaño, ningún banco habría querido mantener hipotecas de ninguna clase de ex convictos en sus libros, conociendo la alta probabilidad que tenían al fracaso. Tú no puedes realmente redactar ese tipo de hipotecas, en otras palabras, a menos que las vendas a alguien que no sepa realmente que es lo que son.

Goldman utilizo dos métodos para esconder el desastre que estaban vendiendo. Primero, embalaron cientos de hipotecas juntas en instrumentos llamados CDOs o obligaciones de deudas colaterales. Luego se dedicaron a vender a inversores la lógica de invertir en un grupo de hipotecas donde, ellos razonaban, las relativamente buenas convertirian a las pocas malas en inconsecuentes: Los CDOs o obligaciones de deuda colaterales, en su totalidad, eran sólidos! Consecuentemente, hipotecas normalmente clasificadas como basura o junk se convirtieron por asociación en inversiones clasificadas AAA. Segundo, para minimizar el riesgo en sus propias apuestas, Goldman recibio cobertura de la compañia aseguradora AIG-conocidos como CDS o intercambio de mora crediticia-en los CDOs. Los “Intercambios” eran esencialmente una carrera de apuestas entre Goldman y AIG. Goldman apostaba a la que los ex convictos no pagarían. AIG apostaba lo contrario.

Existía un solo problema con el negocio: este tipo de convenios, pactos y transacciones representaban precisamente el tipo de especulación peligrosa que reguladores federales estaban supuestos a prevenir. Derivados como los CDOs y los CDS ya habían causado una serie de calamidades financieras: Procter & Gamble y Gibson Greetings ambos perdieron fortunas y el condado de Orange, California, fue forzado a la mora sobre deuda publica en 1994. Un reporte de la oficina de responsabilidad del gobierno Americano ese año recomendó fuerte regulación sobre dichos instrumentos-en 1998, el presidente de la comisión del comercio sobre el futuro de mercancías, una mujer llamada Brooksley born, estuvo en acuerdo. En el mes de mayo de ese año, ella circulo una carta a lideres empresariales y a la administración de Clinton sugiriendo requerir a los bancos mayor transparencia en comercio de derivados y un aumento significativo el el monto de reservas para protegerse de perdidas potenciales.

Mas regulación no era precisamente lo que Goldman tenia en mente. “Los bancos enloquecieron-y querían detenerla!” Dice Michael Greenberger, quien trabajo para Born como director de comercio y mercado en el CFTC y es ahora profesor de leyes en la universidad de Maryland. “Greenspan, Summers, Rubin y (El presidente de la comision de valores) Levitt también querían detener a la reguladora!”

El grupo que salvo al mundo de la era de Clinton, “especialmente Rubin”, de acuerdo a Greenberger- cito a Born para una reunión donde abogaron por su caso. Ella se rehuso a acceder y continuo demandando mayor regulación sobre dichos derivados. Entonces, en Junio de 1998, Rubin llevo su acto publico para contrarrestar las iniciativas de Born, eventualmente recomendando al congreso su democion como autoridad reguladora. En el año 2000, en su ultimo día de sesión, paso la ahora de mala reputación, ley de modernización de comercio en futuros sobre mercancías, que había sido añadido a ultima hora a un programa de gasto publico de 11, 000 paginas, con muy poco debate por no decir ninguno, los bancos ahora tenian la libertad para comerciar CDS o “Intercambios de mora crediticia” con inpunidad!

La campaña para abolir la regulación y supervisión gubernamental sobre la industria banquera no termina allí. Todas las corporaciones Americanas incluyendo bancos mantienen oficinas y empleados en Washington D.C. trabajando a tiempo completo. Estos empleados en su mayoría son antiguos oficiales de gobierno de alta jerarquía o personas “Con acceso o influencia” o también conocidos como lobbyists o mejor dicho mercenarios de las compañías que representan para tratar de influenciar decisiones en el gobierno por medio de auspicios, dadivas y contribuciones económicas de cualquier tipo-en otras palabras- Un intento por comprar decisiones favorables a través del dinero.

No es muy difícil rastrear la complicidad del gobierno en la eventual debacle que fue la burbuja hipotecaria. Tras la gran depresión, el gobierno Americano fundo, creo y auspicio unas compañías llamadas fannie Mae y Freddie Mac cuyo primordial objetivo era proveer viviendas al mercado Americano secundario o sub-prime y luego colocarlas en grupos para ser vendidas en el mercado abierto, es de notar que este proceso de empaquetar un grupo de hipotecas para luego ser vendidas en el mercado abierto fue invención de estas entidades y se llamaron valores de etiqueta publicas. Los procesos de evaluación funcionaron aqui por ser esta una iniciativa sólida y sin fines de lucro, pero mas tarde y para ser mas precisos, en 1999 el congreso de los estados unidos bajo presión de la industria banquera, sus mercenarios y la administración de Clinton, repelió una ley llamada “Glass Steagall act” la cual fue aprobada tras la Gran depresión para mantener una separación entre bancos comerciales y bancos de inversión y evitar asi el tipo de juegos especulativos que habían causado tanto daño a la economía. Los valores secundarios- esos para los de menos recursos que no exigían niveles tan altos de evaluación o en algunos círculos también llamados PLS o valores de etiquetas publicas- ahora estaban a punto de convertirse, gracias a la repudiación de dicha ley, en valores de etiquetas privadas y la mayor diferencia es que ahora estas ivan a ser utilizarlas con fines de lucro cortesía de Wall Street!

Pero la historia no termino allí. AIG, el mayor proveedor de CDS o intercambios de mora crediticia, se le acerco al departamento de seguro del estado de New York para consultar si dichos “intercambios o CDS podrían ser regulados como seguros. Esa oficina era dirigida para ese entonces por Neil Levin, antiguo vicé presidente de Goldman, quien decidió no regular dichos instrumentos. Ahora con total libertad de evaluar los valores hipotecarios que quisiera y comprar la mayor cantidad de “intercambios” que deseara, Goldman entro en un frenesí de codicia prestamista. Cuando llego la cúspide del auge en el año 2006, Goldman estaba evaluando $76.5 billones en valores respaldados por hipotecas- de los cuales un tercio eran secundarios o sub prime- muchos de estos para ser vendidos a inversores institucionales como pensiones y compañías de seguros y estas masivas emisiones hipotecarias contenían enormes cantidades de bodrio.

Tomamos una emisión de ese año como ejemplo por el valor de $494 millones de dólares, GSAMP Trust 2006S3. Muchas de las hipotecas provenían de prestatarios de hipotecas secundarias o Sub-prime y la equidad average que estos tenían en sus hogares era del 0.71%. Además, 58% de los prestamos incluían poca o ningún tipo de documentación-No existían nombres de los prestatarios, ni direcciones de los hogares, solamente zonas postales. A pesar de todo esto las dos agencias de clasificación mas grande en Wall Street, Moodys y Standard & Poors, otorgaron a dicha emisión una clasificación de 93% como grado de inversión. Moodys proyecto que menos del 10% de dichos prestamos entrarían en mora, en realidad, mas del 18% de los prestamos caerían en menos de dieciocho meses.

Goldman no enfrentaba ningun tipo de peligro. El banco tomaba estas espantosas e irresponsables hipotecas de firmas operadas por gangsters como Countrywide y las vendia a municipios y pensiones- ancianos por el gran favor de dios!- pretendiendo que estos valores no tenian realmente clasificacion D “Perdedores Seguros”, pero mientras ejecutaba dichas practicas tomaba posiciones cortas en dichas inversiones en el mismo mercado, en esencia apostaba en contra de las hipotecas que sabian eran “Perdedores Seguros” que estaban vendiendo via CDS o intercambios de mora crediticia. No conforme con esto, Goldman alardeaba públicamente “El sector hipotecario continua siendo cuestionado” David Vinar, el presidente de finanzas del banco fanfarroneaba en el 2007. “Como resultado, nosotros tomamos reducciones significantes en nuestros inventarios de largas posiciones” Nuestras posiciones en ese mercado eran apuestas cortas y apuestas cortas resultaron ser lucrativas” En otras palabras las hipotecas que el banco esta vendiendo eran para tontos. El verdadero dinero se generaba apostando en contra de esas hipotecas via CDS.

Capitalismo en Crisis: Goldman Sachs!

“Asi eran de astutos estos banqueros” dice un gerente de una firma de Hedge Fund, “Por lo menos en otros bancos tu podias decir que eran incompetentes, ellos creian en lo que estaban vendiendo y eso precisamente fue lo que termino quebrandolos. Goldman sabia lo que estaba haciendo.

Yo pregunte a un gerente que como podia ser que vender un producto a clientes mientras tu apuestas a sus perdidas-particularmente cuando tu conoces mas sobre las debilidades del producto que esos clientes- no constituya fraude.

“Es precisamente fraude, ” el contesto. “Es el corazon de una transacción fraudulenta”

Eventualmente, enormes cantidades de inversores enojados comprendieron el juego. En una repetición virtual de la mania de ofertas publicas iniciales de la era del internet, Goldman fue impactado por una ola de demandas tras el colapso de la burbuja hipotecaria. Muchos acusaron al banco de ocultar información pertinente a la calidad de hipotecas que emitio. Reguladores del estado de New York estan demandando a Goldman y a otros 25 evaluadores por vender enormes grupos de esteriles hipotecas provenients de Countrywide a fondos de pension a estados y ciudades en los estados unidos, quienes perdieron alrededor de $ 100.000.000 en dichas inversiones. Countrwide -vale decir, se convirtió en un momento en el mayor suministrador de hipotecas toxicas a los bancos de inversion- El estado de Massachussets investigo a Goldman por practicas similares, actuando en representación de 714 titulares de hipotecas quienes quedaron atascados sosteniendo lo que se llego a conocer como prestamos predadores, pero Goldman nuevamente pudo evadir toda responsabilidad, comprometiéndose a cancelar una multa de la comisión de valores por el monto de $60 millones para eludir cualquier tipo de prosecución-Un monto que la division de CDOs de dicho banco podia generar en dia y medio de trabajo durante el auge hipotecario.

Los efectos de la burbuja hipotecaria son ahora bien conocidos-este condujo de una forma directa al colapso de instituciones tradicionales como Lehman Brothers, Bear Sterns y AIG, quienes sostenian en sus portafolios enormes cantidades de CDOs toxicos los cuales fueron de una manera significante destruidos por bancos como Goldman quien habria comprado millones en CDS o "intercambios de mora crediticia" para apostar en contra del exito de los portafolios hipotecarios de dichas instituciones.

$13 billones de dólares que fueron a parar a AIG como parte del rescate financiero terminaron en las cuentas de Goldman Sachs, queriendo decir, que el banco se beneficio de la burbuja hipotecaria dos veces: Defraudo a sus inversores que compraron sus estériles CDOs apostando en contra del éxito de los productos tóxicos que les vendió y luego defraudo a los contribuyentes tributarios haciéndoles pagar por dichas apuestas.

Una vez más, mientras el mundo entero colapsaba alrededor del banco, Goldman se aseguro de distribuir sus beneficios en el departamento de compensación. En el 2006, la nomina de la compañía se elevo a $16.5 billones de dólares-un average de $622, 000 dolares por empleado. Como un vocero de Goldman explico en aquel entonces, “Nosotros trabajamos bien duro aqui!”

Gracias a la eliminación del “Glass Steagal act” y la ausencia de cualquier tipo de regulación o supervisión gubernamental, todos los bancos, comerciales y de inversión saltaron en medio de la acción con ambos pies para empaquetar cualquier tipo de hipotecas, inmobiliarias, autos, tarjetas de credito, etc, etc. El segundo paso era obtener una favorable clasificación de riesgo por las agencias mas grandes y respetables de Wall Street como Moodys y Standard & Poors, que vale decir, trabajaban directamente para los mismos bancos de inversion que tenian que evaluar. Tras obtener la clasificación favorable que en la mayoría de los casos resultaba siendo la mas conveniente de todas: AAA. todo estaba listo para el mas importante y lucrativo paso de todos los pasos: Vender millones de hipotecas buenas y malas en grandes grupos a inocentes y desprevenidos inversores de cualquier edad o nacionalidad. La codicia y el frenesí prestamista que genero esa venta de responsabilidad a tontos de cualquier lugar del globo invito a los comerciantes de hipoteca de toda categoría a adoptar una practica que se llego a conocer como prestamos predadores. Cualquier persona calificaba para un préstamo siempre y cuando los bancos de inversión siguieran pidiendo mas y mas hipotecas y pedir mas fue lo que hicieron, inclusive después de que el mercado inmobiliario ya se venia en picada.

Para todos el juego se había convertido en cobrar el cheque antes de que el melon se estrellara en el pavimento y el melon ya estaba a punto de estrellarse en el pavimento con consecuencias nefastas para la economía mundial.

Pero lo mejor estaba por venir, mientras el colapso de la burbuja inmobiliaria enviaba a las mas grandes instituciones financieras en búsquedas de extinguidores de cualquier tipo, Goldman se escondía con astucia y singular e individualmente creo otra burbuja, una en la que el mundo entero no sospecharía ninguna participación del famoso banco.

Tercera Burbuja: Aumento del Precio del Petroleo

A principios del año 2008, el mundo financiero se encontraba en estado de trastorno, Wall Street se había dedicado a crear un escándalo tras otro durante las dos últimas décadas, condición esta que no dejaba algo que vender que ya no estuviera devaluado .Los términos Junk Bonds, Oferta pública inicial (IPO), Hipotecas inmobiliarias de alto riesgo (Sub-Prime), intercambio de mora crediticia (CDS) y obligaciones de deuda colaterales (CDO) estaban firmemente asociados en la mente del público en general, con trampas. Los mercados de crédito estaban en crisis y la fantasiosa mantra que se había mantenido durante la administración de Bush-La noción de que los precios de las viviendas nunca bajan-se había ahora convertido en un mito, dejando a Wall Street clamando por un nuevo paradigma novelesco al cual arruinar.

Con el público renuente a colocar dinero en alguna cosa que se pareciera a inversión en papel. Los banqueros trasladaron su casino, de una manera sigilosa y silenciosa, al mercado de materias primas-elementos tangibles: Maíz, café, cacao, trigo y sobre todo, materias de energía, especialmente petróleo. La combinación de el declive del dólar, la contracción crediticia y el colapso inmobiliario causo” la migración hacia las materias primas”. Futuros de Petroleo en particular se dispararon, mientras el precio de un barril individual escalo de $60 a mediados del año 2007 a $147 en el verano del 2008.

Ese verano, mientras la campaña presidencial entraba en pleno auge, la explicación popular mas aceptada para justificar el precio de la gasolina a $4 por galon era que existía un probema con el suministro mundial del crudo. En un clásico ejemplo de como Democratas y Republicanos responden a crisis embrollándose en feroces intercambios de insensatas irrelevancias, John McCain insistia en que liquidar el moratorio que existía en la perforación cerca de las costas de ese pais podría” traer beneficios a corto plazo”, mientras Barack Obama en típico estilo de Yuppie de artes liberales argumentaba que inversión federal en autos híbridos era la solución al problema.

Todo era mentira. Mientras que el suministro global del petroleo eventualmente se agotaría, la fluidez a corto plazo iba en incremento. En los seis meses antes de que el precio de disparara y de acuerdo a la administración de información de energía de los Estados Unidos, el suministro global de petroleo aumento de 85.24 millones de barriles diarios a 85.72 barriles en ese mismo periodo, mientras que la demanda mundial por el crudo se redujo de 86.82 barriles por dia a 86.07 millones. No solamente el suministro del crudo a corto plazo subió, la demanda iba hacia la baja-que en clásicos términos económicos, esa situación debió haber bajado los precios de la gasolina.

Entonces cual fue la causa del aumento del precio del petroleo? Obviamente que Goldman tuvo algo que ver con eso-Habían otros jugadores en el mercado de materias primas-pero la causa principal tuvo casi todo que ver con el comportamiento de unos poderosos actores determinados en convertir a un solido mercado de comercio de bienes, en un casino de especulación.

Goldman comenzó por persuadir a fondos de pensiones y a otras largas instituciones a invertir en futuros de Petróleo- accediendo a comprar dicho material en un precio especifico por un tiempo determinado. La iniciativa transformo al petróleo de un material tangible, rígidamente sujeto a los efectos de oferta y demanda, a algo en lo que se podía apostar, como una acción. Entré el año 2003 y 2008, el monto de dinero especulativo invertido en el mercado de materias primas surgió de $13 billones a $317 billones, un incremento de 2, 300%, ya para el 2008 un barril de petróleo había sido intercambiado 27 veces, en average, inclusive antes de ser distribuido y consumido.

Existía una ley decretada tras la gran depresión diseñada específicamente para prevenir este tipo de situación. El mercado de materias primas había sido configurado en gran parte para asistir a los agricultores: La inquietud de un ganadero sobre la futura caída de precios de su maíz podía convertirse en un contrato de venta a un precio fijo para ser entregado en una fecha futura y así evitar la preocupación y molestia de almacenar enormes cantidades del producto y entonces, Cuando nadie compraba maíz, el ganadero podía vender a un intermediario o también conocido como “Especulador tradicional”, quien guardaría el maíz para venderlo mas tarde o en otras palabras, cuando regresara la demanda, de esa manera siempre había alguien para comprarle al ganadero, inclusive cuando no había necesidad en el mercado por dicho producto.

En 1936, el Congreso de los Estados Unidos reconoció que en el mercado no podían existir mas especuladores que productores y consumidores, si eso pasaba, los precios de las materias primas podrían ser afectadas por otros motivos distintos a oferta y demanda cosa que generaría la manipulación de los precios. Una nueva ley fue creada, como consecuencia, por la comisión de comercio de contratos a futuro de materias primas (CFTC), el mismo cuerpo que años más tarde trato y fracaso en regular el mercado de intercambio de mora crediticia (CDS)-para colocar limites en el comercio especulativo sobre dicho mercado. Paz y harmonía reino en el bazar de materias primas por más de 50 años como resultado de la regulación y supervisión del CFTC.

Todo eso cambio en 1991, cuando a espaldas del mundo en general, una pequeña compañía de comercio de materias primas subsidiaria de Goldman Sachs bajo el nombre de J. Aron, escribió al CFTC haciendo un argumento poco usual: Ganaderos con grandes depósitos de maíz, Goldman razonaba, no eran los únicos con derecho a protegerse de riesgos en contra de posibles caídas de precios-Corredores de Wall Street que habían hecho grandes apuestas en materiales como petróleo por ejemplo, también tenían derecho de defenderse de riesgos, porque, bueno, ellos también podian perder.

El juicio era puro y total escorio-la ley decretada en el año 1936, si recordamos, fue específicamente promulgada para mantener una distinción entre gente que compraba y vendía cosas tangibles y gente que comerciaba solo con papel, pero absurdamente el CFTC compro el argumento del banco de inversión y le expidió un pase libre llamado “Cobertura Genuina”, permitiendo a la compañía subsidiaria de Goldman escapar virtualmente todos los límites impuestos previamente sobre los especuladores. En los años subsiguientes la comisión emitiría 14 excepciones similares a otras compañías.

Goldman y los otros famosos bancos de inversión de Wall Street tenían ahora libertad total para orientar- a la extremadamente descontenta comunidad de inversión con apuestas tradicionales de papel- al mercado de materia primas, proporcionando a los especuladores la colocación de apuestas cada vez mayores. El “Pase Libre” que recibió Goldman fue lo que, de una manera u otra, causo la burbuja petrolera del 2008, cuando el número de especuladores en el mercado-estimulado por el pánico de un dólar en declive y el estallido de la burbuja inmobiliaria-abrumaron y apabullaron el efecto de los trabajadores del mundo real (Proveedores y consumidores). Hacia finales del año 2008, por lo menos tres cuartos de toda la actividad en los mercados de materias primas era especulativa, de acuerdo a un funcionario subalterno que estudiaba los números-y que es posiblemente un estimado conservador. Durante el verano de ese año, a pesar del aumento de la oferta y la caída en la demanda, los consumidores Norte Americanos pagaban $4 dólares por galón de gasolina.

Lo que es más increíble sobre el “Pase Libre” otorgado a Goldman por la comisión de comercio de contratos a futuro sobre materias primas o (CFTC), junto con las otras excepciones de operabilidad comercial, fue la manera en que esta fue concedida: En secreto! “Yo fui el gerente de de la comisión de comercio y mercados y Brooksley Born era presidente de la CFTC”, dice Greenberger, “Y ninguno de nosotros sabía que ese permiso había sido expedido!” De hecho, el conocimiento de la existencia de dicho documento fue a causa de un accidente. El año previo, un empleado subalterno de la comisión de comercio y energía del congreso estaba casualmente presente en una sesión informativa cuando un par de oficiales del CFTC hicieron una ligera referencia sobre las excepciones.

“Yo había sido invitado por la comisión a una sesión informativa relacionada con energía”, el empleado recuenta. “Y repentinamente escucho a estos sujetos-empleados del CFTC- fanfarronear: “Seguro, nosotros hemos estado expidiendo esas excepciones por años! “Yo levante la mano y dije, de verdad? Ustedes expidieron esos documentos? Puedo verlos? Y ellos respondieron: Nah ahh! Yo persistí y persistí y finalmente obtuve una respuesta: “Tenemos primero que consultarlo con Goldman Sachs” Yo pensé, “Que es lo que quieren decir, Ustedes tienen que consultarlo con Goldman Sachs?”

Los ejecutivos de la CFTC mencionaron una ley que les prohibía publicar cualquier tipo de información relacionada a la posición de alguna compañía en el mercado, pero la petición del empleado estaba relacionada con un documento que había sido emitido 17 años atrás. La solicitud no tenía nada que ver con la posición actual de Goldman en el mercado .Cabe resaltar, que la sección 7 de la ley sobre materias primas le proporciona al congreso el derecho de acceso a cualquier tipo de información manejada por la comisión, a pesar de esto y en un clásico ejemplo del poder que Goldman ejerce sobre el gobierno, La administración del CFTC espero por el consentimiento de los ejecutivos del banco para producir el documento.

Armado con una semi-secreta excepción gubernamental, Goldman se había convertido en el arquitecto supremo de un gigantesco salón de apuestas sobre materas primas. El índice de materias primas Goldman Sachs o Goldman Sachs Commodities Index-que rastrea el precio de 24 materias primas, pero es abrumadoramente influenciada por el precio del petróleo-se convirtió en el lugar donde fondos de pensión, compañías de seguros e inversores institucionales podían realizar masivas apuestas a largo plazo en precios de materias primas, que en teoría tenia lógica y sentido, excepto por un par de cosas. Una era que los especuladores del índice eran primordialmente inversores de largo plazo quienes casi nunca cambian o toman posiciones cortas-lo que significa que este tipo de inversores, solamente apuestan a la subida de precios. Mientras esa clase de cultura es buena para un mercado de valores tradicionales, es terrible para las materias primas, porque estimula la escalada de los precios de una manera continua. “Si los especuladores de los índices tomaran posiciones largas. Pero también cortas, entonces tu los verías impulsando los precios hacia arriba y hacia abajo”, dice Michael Masters, Gerente de una prominente firma de Hedge Fund quien ha asistido a exponer el rol de los bancos de inversión en la manipulación de los precios del petróleo. “Pero ellos impulsan los precios en una sola dirección: Hacia arriba!”

Complicando las cosas aun mas fue el hecho de que Goldman ahora se había convertido en el porrista publico nacional detrás del impulso escalante de los precios del crudo. A comienzos del año 2008, Arjun Murti, analista de Goldman y reconocido como el “Oráculo del Petróleo” por el New York Times. Predijo el avecinamiento de una agigantada elevación de los precios del petróleo, pronosticando un inminente nuevo precio de $200 dólares por barril, en el mismo tiempo en el que Goldman estaba desmesuradamente invertido en el producto a través de su subsidiaria de comercio de materias primas, J Aron; la cual era propietaria de gran parte de una refinería en Kansas donde almacenaban el crudo que vendían y compraban, a pesar de que el suministro se mantenía a la par de la demanda en aquel momento, Murti continuaba afirmando muy públicamente y en televisión nacional, sobre posibles interrupciones de suministro de la materia a nivel mundial, señalando inclusive que los dos carros de su propiedad eran híbridos. Altos precios, insistía el banco, residía en la irresponsabilidad de los consumidores Americanos; en el año 2005; Los analistas de Goldman insistían en que’’ ellos no podían decir cuando iban a bajar los precios hasta que los precios bajaran, a lo mejor bajan el dia cuando los consumidores americanos comiencen a comprar autos pequeños y económicos alternos, en vez de los populares vehículos devoradores de gasolina de utilidad deportiva”

La causa real del aumento del precio de la gasolina no era el consumo-era el comercio del crudo en papel. En el verano del 2008, especuladores en el mercado de materias primas habían ya comprado y almacenado suficientes contratos a futuro del mineral para llenar 1.1 billones de barriles del crudo, lo que en términos reales significaba que dichos especuladores poseían más cantidades de petróleo en papel que el que existía en el mercado real, almacenado en todas las refinerías de los Estados Unidos y en la reserva estratégica de petróleo combinado. Era una repetición del frenesí del internet y de la burbuja inmobiliaria, cuando Wall Street aumento los niveles de venta y los precios de los valores a unos niveles irracionales e inexistentes para recoger grandes bonos y compensaciones, vendiendo a miles de inocentes y desprevenidos acciones, ficticias y fantasiosas participaciones de un producto cuyo precio seguiría en ascenso indefinidamente.

El Familiar y doloroso patrón continuaba en el verano del 2008, El melón de la materia de energía más popular: El petróleo! Se desplomo y callo al pavimento a más de trecientos cincuenta kilómetros por hora, causando una masiva e inmediata pérdida de riqueza; Los precios del crudo bajaron de $144 a $33 dólares por barril. Una vez más, Gente ordinaria, los de media clase que invertían en base a un folleto, los que no tenían ningún tipo de conexión privilegiada con los bancos, resultaron ser los grandes perdedores. Los inversores de fondos de pensiones sucumbieron ante lo que se había convertido en una masacre. El sistema público del estado de California para empleados retirados, tenía alrededor de$1.1 billones de dólares invertidos en dicho material de energía cuando el melón se hizo añicos, pero el daño no fue causado solamente por el petróleo, Escalantes precios de alimentos impulsados por la burbuja de materias primas ocasiono catástrofes alrededor del planeta, forzando a un estimado número de más de 100 millones de personas del tercer mundo a padecer de males como desabastecimiento, acaparamiento, escasez, especulación y hambruna, cosa que ocasiono disturbios y revueltas sociales de todo tipo.

Los precios del crudo están subiendo nuevamente y una vez más, el problema no se encuentra en la oferta y la demanda. “Tenemos actualmente el suministro de petróleo más alto que se ha registrado en los últimos veinte años!” dijo el congresista Estadounidense. Bart Stupak, un demócrata de Michigan quien integra el comité de energía del congreso. “Y tenemos el nivel de demanda más baja de los últimos diez años. A pesar de eso, los precios continúan elevados!”

Al preguntar porque los políticos insisten en mencionar cosas como perforaciones o autos híbridos, cuando suministro y demanda no tiene nada que ver con el alto nivel de precios, Stupak menea la cabeza. “Yo creo que ellos no entienden el problema muy bien, ” Él dice. “Tú no puedes explicarlo en treinta segundos, entonces los políticos lo ignoran"

Existe la real posibilidad de que el problema que exhiben muchos de los congresistas para entender el verdadero problema tenga muy poco que ver con intelecto y todo que ver con los millones de dolares que la mayoría de ellos, Republicanos en particular, reciben en auspicio electoral del acaudalado sector de servicios financieros.